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和首席及基金经理闲话新财富:利益巨大 无秘互黑

2018-11-08 16:07 作者: 浏览次数:

曹山石

今年新财富下周开始投票,月底前投完。

这属于意料之外,情理之中。为什么这么说,文中稍后解读。

同时抛出问题:国君研究所所长黄燕铭亲自挂名,参评新财富策略,是为啥?

为啥中泰研究所副所长笃慧连续两年看对,个人炒期货去年多螺纹空国债,业内盛言其已实现了财富自由(标准是亿级),但不看好拿新财富钢铁行业第一?

为啥工银瑞信,分仓排名天风、中泰分列一二,长江今年这么猛,也只能冲老三位?

瞄准新财富的各首席已闻风而动,画风大致如下:

资料图

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先来说今年新财富时间上的久决不下。

月初饭局的时候,还言之凿凿是10月25号开始投票,11月初结束——考虑到众所周知的大会影响。

当晚饭局,海通首席策略荀玉根的大致看法是,大会前无忧,之后震荡走低,到明年四月再起。如果到时发现现在担忧的经济下滑忧虑并不存在,然后牛市会起,如同日本上世纪80年代,结束“L”型的一竖,走向“L”型的一横,实际GDP增速维持在4.5%左右,虽然经济中速增长,但微观企业盈利在不断改善,roe提升。

打开以紧密跟踪上证180金融指数的金融ETF(510230)为例,虽然今年以来涨幅已经超过20%。但在此过程中,对比海外和历史,金融相对估值仍然最低。

长江证券首席策略包承超则直言,不用比日本,就比加强版的2001年后的情形就行,eps回升,pe下行,带动着结构性牛市,正好这些结构碰上的是指数的权重股。

整体谨慎四季度之时,荀玉根又从博弈的角度,关注房地产和PPP。“这是两个基金一直在砍,处低位的的板块。从过去看,排名末尾的基金经理到时需要保工作。”

一个数据是,过去5年最后三四个月行情结构往往突变,前三季净值排名后1/4的基金通过年底逆袭进入前3/4的比例达26%。

险资权益负责人则更关注周期,提出一个观点:供给侧改革下来,钢铁这些会变成类似蓝筹股,pe10以后就是赚股息。

对博弈板块不认同的理由是,房地产调控一般2年周期,到四季度才一年多,很难看到政策有松动,诱发博弈;PPP持续不看好。

到上周,荀玉根关于地产的博弈判断出现了应验。

地产怎么这么猛?没涨过就是逻辑。追落后/轮动+基本面不差——市场上给出的就是博弈的解释。

也是到上周,多个投资者开始提一个视角,以公用事业来看钢铁煤炭。投资者说,如果有关方面既管量,又管价,是不是就实现了?

弘则策略唐小东说,这创新思维有几个大问题:

(1)既管量,又管价,历史上不知道有没有成功的案例。多数时候是二者只能管一个,或者表面都管,那就会有黑市交易,尤其是这玩意还能囤货。

(2)如果都量价都管住了,那应该定什么价?公用事业30%-50%的ROE?书本里面说公用事业最好是成本加成定价的方式,公用事业还市场化定价岂不是上天了。

(3)计划/市场这些路径问题,可能只有极个别前辈二者都经历过。个人认为,不能因为管了2年就否定过去20年的路径选择,当然这是信仰,很难辩论。类似的情形让人想起5月份部分投资者因为并购审核节奏否定外延发展路径、否定小盘股,仅仅过了几个月,看起来这些又都不是问题了。

争议有助于刷存在,特别是进入新财富投票季。毕竟新财富确实跟财富紧密相关。

相比卖方,买方研究员比卖方少很多,主要在于买方做投资的机会较多。从卖方研究员跳到买方,收入必定少一大截,跳过去的都是有隐含承诺——比如2年内做投资。否则就是等着养老了。

公募基金研究员工资,北京深圳是较高,上海低,毕业生起薪1万左右,3年经验2.5左右、5年3.5万附近。但一般5年很多当基金经理助理了。同时,奖金波动很大,根据市场行情8——36个月都有可能。兴全曾经有60个月的。

广州的是很高,易方达博时校招很苛刻,但起薪很高,第一年保底35万。招商的就比较低。

当然,这一行,谈平均没有太大意义,不同的人能提供的价值差别太大,一无是处一文不值的很多薪水很高。

如果简单来讲,入行3-5年收入达到100万,那就是买方上新财富,买方当基金经理。

而在大行券商研究员的体系中,普通研究员-高级研究员-首席薪水平均水平是:50万、100万、300万(需拿下新财富除非公司不要求)。平均而言,入职3-4年能做到高级研究员,5-6年能到首席。应届一般10万。

利益巨大,所以诞生了无秘互黑史。

也就在周末,闲聊圈内八卦,说起一个人设很正的新财富首席有小三。

大家惊闻之余,第一个反应是:谁说的?现在就开始黑了么。

答:基金经理啊。

众人才开始聚焦事实本身,来讨论细节。

除了利,为了江湖地位,也要争个名。

笃慧可说是混在股票圈的期货研究员。去年实现了财富自由,今年螺纹多单,又吃一大波。

都财富自由了,今年拿不到第一,就不干了呗。这是一般的通常想法。

但买方和首席们聊起,合理的看法则是,卖方的意义其实是个信息的平台,离开这个平台,怕是很难接触那么广泛的人群。而研究员的价值就是信息枢纽的作用。离开了,影响力还是衰落很快的。

笃不用离职,退出新财富即可。其实以他在钢铁产业的影响力,根本没必要和什么新财富较劲。出去调研听大家谈到行业的前景、钢价走势,总能听到钢厂的人说笃慧啥观点。

但是,机构炒钢铁的不多,意味着投票人大部分都对钢铁分析师的情况一无所知,对行业也一无所知,最后还是拼的资源、人脉和拉票技巧。

一首席感叹,“一开始我以为卖方是要看得准才行,后来发现这个除了名气响以外不一定有用。”

买方投你,其实做的怎么样有几种方式的:一种看得准,且我跟着一起这么做了,然后我赚到钱了。(你看准如果当初没说服我买,那说明你也是不坚决,或者你不是第一时间来告诉我的)。

另一种看的不一定准,但服务以及数据支持做的到位,结论买方自己有自己的结论,也是一种方式。

所以,笃慧大概率冲不掉新财富钢铁行业常冠长江证券副总裁、研究所所长刘元瑞。

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过去南方券商的服务方式,请买方个性游玩得嗨,这种是现在的伎俩,但当时是比较时新的服务方式。

洗脚、桑拿、保健、喜腥,自不必提。

银行首席送火腿(因为礼物够醒目,时时可以看到提醒基金经理)、非银首席送蟹卡(居然送了后提前将里边的预付钱取走)、有色首席送公交卡,也是各有特色。

所谓首席和一助做服务和拉票,二助写报告。

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众所周知,几个名气很大的所长,各有各说不出的苦衷。有的腰椎很差,有的婚姻不幸福。

黄燕铭长期失眠,身体状况很不好,今年也屈驾来拼。当然也是聪明看到今年新财富策略格局很好,天风广发中信建投方正都下滑,陈杰中途跳槽去了富国,其它跳槽变动,或是遇事避外。

当然,今年服务的路线不敢张扬。

上月底华创带客户日本“调研”旅游的报道出来,监管留意,中证协过去询问,搞得券商头大。新财富主办方更是惊弓。

当年捧场的副主席被查,现在主席的想法可是说不好,是一个雷厉风行的主。

就如刚刚履新证监会主席助理的张慎峰,提升前无征兆,本人也是事先不知情。本来还去北京某家互联网公司总部看装修,觉得不错,考虑用到中金所。

上海装修事业未必,结果去了北京。

东拉西扯到最后,有句感叹,得知太多所谓的秘密,发现大家的秘密都趋向一致,甚至相同。所以人生蛮贫瘠,让人纠结的、说来说去的,也就那么几件事而已。

要紧在把握平衡,如果买方提起某个首席,说法是:这个首席比较调皮喔,但不能觉得,喔,那人好贱啊。

就是种成功了。


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关键词:基金 今年 财富 首席 买方